据CoinDesk报道，Hyperliquid的真实世界资产（RWA）永续合约业务正在快速增长，但与此同时，平台收入已连续四个季度下滑，未平仓合约（open interest）则达到历史最高水平。这一背离现象的核心机制是一项费用共享计划：该计划将平台一半的交易量分配给了外部构建者。这意味着，尽管交易活动激增，平台自身获得的费用收入并未同步增长，反而持续走低。

已确认的事实是：收入连续下降、未平仓合约创新高，以及费用共享计划的存在。基于这些事实可以推断，Hyperliquid的增长模式正在从平台自身积累收入转向向生态外部参与者让利，这可能会直接影响HYPE代币的基本面，因为HYPE的价值部分依赖于平台收入的支撑。不过，这种影响的具体程度仍需结合更多数据观察，本文不构成任何投资建议。